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配资世家跑路:7月债券回售压力倍增!聚焦六年夜

近年来债券违约较频仍,使得不少债券持有人在回售挂号期内纷纷选择回售。尤其是在持续降落了三个月后,7月份回售规模再次年夜幅攀升重启升势,值得关注。

2019年债券违约数量持续上升,截止到今朝,今年违约债券也达97只,涉及债券余额718.58亿元,新增逾20家违约主体。当然整体看,我国信用债违约率不算高,但跟着刚兑被打破,未来违约将慢慢成为常态。是以债券被提前回售也将泛泛化,甚至会急速增进。

7月回售规模再度放年夜

Wind数据显示,今年以来共有522只债券涌现回售,合计回售金额达3309.61亿元。其中3月份数量和规模都最年夜,达到125只,金额849.88亿元,这也是今年至今唯一一个月回售数量跨越百只的月份。跟着岑岭期后,二季度债券回售金额慢慢降落,6月份达到低位仅有244.65亿元。但7月份再度年夜幅攀升,今朝已经达到498.97亿元,环比增进跨越100%。

以债券分类来看,公司债是回售的尽对主力。今年3300多亿回售中,公司债达3057.17亿,占比跨越90%。紧随厥后则是企颐魅债,回售金额也达到118亿,而其余的中票、可交换债、定向工具等回售量均寥寥可数,仅有几亿至几十亿,几乎可以疏忽。可见在债券回售中,公司债可谓一家独年夜,是债券持有人提前赎回的最年夜类型债券。

6行业回售规模超200亿

从债券刊行人所属Wind二级行业来看,成本货色行业回售的规模最年夜,共有156只,回售金额为786.15亿元。紧随厥后房地产、多元金融和运输行业规模也不小,都跨越300亿元。此外还有材料、技巧硬件与设备等四年夜行业回售量在100亿至300亿之间,而残剩的10个行业则较小,仅有几十亿回售。可见分歧行业的公司回售金额差距宏壮,当然也和当初各行业公司发债规模有关。

而具体单只债券上,京东方科技集团公司的“16BOE01”在今年3月份回售金额最年夜,需要兑付的资金达96.71亿元,远远高于第二位的“14京投债”,也是唯一一只回售过50亿的债券。随后“14京投债”、“16南航02”等7只债券回售跨越40亿元,规模也较年夜。但整体回售规模跨越10亿元的债券比例并不年夜,仅有96只,占比不足20%,而其余80%的债券回售量则稍小。附今年回售金额最年夜的前20只债券如下:

后期投资需留心这几点

国金证券研报分析认为,自2018年平易近企多量爆发违约风险初步,投资者对于平易近企风险偏好显著降落,对于低天资平易近企所刊行债券而言,投资者选择行使回售权的意愿更为强烈。

低评级平易近企中,房地产、建筑装饰和汽车行业到期回售规模较年夜,今年二季度地产整体调控政策收紧,尤其是融资端,房地产企业再融资压力加年夜,到期和回售规模较年夜的低品级地产存在滚续债务的压力。

在八一建军节到来前,新版国防白皮书发布。恰逢建国70周年,热点事件或层出不穷。分析人士表示,白皮书的发布从中长期指明了新时代国防战略和军队建设发展方向,军工行业高质量发展需求异常迫切,行业未来增速可期。

事件驱动新版国防白皮书发布

近日,国防部发表题为《新时代的中国国防》的白皮书。这是中国政府自1998年以来发表的第10部国防白皮书,也是党的十八大以来发表的首部综合型国防白皮书。

此次发表国防白皮书的目的是为了阐释新时代中国防御性国防政策,向国际社会更好地介绍中国建设巩固国防和强大军队的实践、目的、意义,增进国际社会对中国国防的理解,增进中国同世界各国的互信与合作。

《新时代的中国国防》白皮书分为四个部分,共约2.7万字。正文包括六个章节,分别从国际安全形势、新时代中国防御性国防政策、履行新时代军队使命任务、改革中的中国国防和军队、合理适度的国防开支和积极服务构建人类命运共同体等六个方面详细阐述了中国国防的根本目标、鲜明特征、战略指导、使命任务、开支结构等。

行业动向实战化将带来长期业绩支撑

白皮书对台海局势、实战化训练、重大安全领域关注增多,值得关注的是,与前面9部国防白皮书相比,此次白皮书首次披露了军队实战化演习代号,实战化训练被提高到前所未有的高度,书中单独列出一节进行了详细阐述。中信建投(行情601066,诊股)认为反映实战化训练对于国防训练的重要性,实战化训练将为国防军工企业带来长期的业绩支撑。

在第三章“履行新时代军队使命任务”里,白皮书提出了保持常备不懈的战备状态且开展实战化军事训练,从2012年起,全军兴起大抓实战化军事训练的热潮,师旅规模以上联合实兵演习80余场。白皮书里还公布了演习系列代号,如陆军的“跨越”“火力”系列实兵实装实弹演习,海军的“机动”系列实兵对抗演习,空军的“红剑”系列体系对抗演习和火箭军的“天剑”系列演习。2018年中国军队应俄方邀请,首次参加俄罗斯“东方”战略演习。

实战化将在三个方面为军工企业带来长期的业绩支撑。一是加速装备更新换代,新大纲对武器装备各项指标提出更高要求,落后装备将加速淘汰,新装备加速列装;二是加快武器耗材消耗,实战化训练将更多的采用实弹射击,加大了对导弹、弹药等武器耗材的消耗,进而增加了采购需求;三是提升武器装备维修保障需求,实战化练兵大幅提高了我军武器装备使用率,“召之即来、来之能战”则对武器装备完好率提出了较高要求,对于飞机、坦克、舰艇等武器装备平台而言,由于训练强度、训练时间持续增大,客观上带来武器装备更大的损耗,对武器装备维护保养的需求将增加。

银河证券预计,未来实战化军事训练将常态化,训练频率和强度日趋提高,随之而来的是枪弹、炮弹、导弹等消耗类武器装备的需求有望快速增长。

国防开支主要包含人员生活费、训练维持费和装备费三部分。自2013年至2017年人员生活费和装备费占比逐年提升,费用占比2017年达到30.8%和41.1%,四年分别增长3.8pct和4.5pct,军费对装备开支倾斜尤为明显。银河证券认为随着军队改革渐近尾声以及实战化训练要求大幅提高,未来训练维持费占比将有所回升,装备费占比仍将维持高位。

投资机会三线掘金军工

“考虑到军工板块二季度调整比较充分,已经发布中报业绩预报的军工企业同比增长18.24%,富蕴配资公司增长较为稳定,我们判断三季度军工板块或将有阶段性的机会。”中信建投表示。

在投资策略上,中信建投建议重点关注景气度横向扩散、纵向传导、央企资本运作三条主线。

在景气度横向扩散方面:中信建投建议首选符合“军方需求旺盛、新型号定型、量产预期将至”三大标准的整机公司,同时关注已经进入型号量产阶段并有望延续的相关公司。整机央企龙头:内蒙一机(行情600967,诊股)、中直股份(行情600038,诊股)、中航沈飞(行情600760,诊股)、航发动力(行情600893,诊股);成长性民参军:高德红外(行情002414,诊股)。

在景气度纵向传导方面:重点关注在景气度提升明显的产业链内,符合“具备核心技术、产品军民融合、下游市场多元化”三大标准的细分领域龙头公司。中上游国企龙头:七一二(行情603712,诊股)、航天电器(行情002025,诊股)、中航光电(行情002179,诊股)、中航机电(行情002013,诊股)、航天发展(行情000547,诊股);成长性民参军:光威复材(行情300699,诊股)、景嘉微(行情300474,诊股)、亚光科技(行情300123,诊股)。

2019年军工央企资本运作或仍以企业类资产为主,院所类资产注入已渐行渐近。军工央企资产注入将是贯穿2019年的投资主线之一。受益于央企资本运作回暖,相关资本运作政策放松的公司。央企资本运作:四创电子(行情600990,诊股)、杰赛科技(行情002544,诊股)。

2019年二季度以来,市场出现明显回调,中证军工指数最大回撤约21%,估值风险释放较为充分。银河证券认为,随着外围局势逐渐缓和,市场风险偏好有所修复,叠加科创板对科技股的估值提升效应和70周年事件催化,守得云开见月明,三季度军工板块超额和绝对收益可期。中长期来看,大西洋股票分析板块整体估值水平仍处于历史底部区域,叠加基本面持续改善,改革红利不断释放,板块投资机会有望凸显。

配置方面,银河证券建议以龙头白马为基,积极布局真成长个股,重点推荐进攻和防守兼备的投资组合:钢研高纳(行情300034,诊股)、大立科技(行情002214,诊股)、火炬电子(行情603678,诊股)、光威复材、航天发展、航天电器。